中经记者 罗辑 夏欣 北京报道
2026年公募FOF迎来发行热。
公募排排网数据显示，截至2026年10月22日，年内新发FOF基金166只，合并发行份额达1520.65亿份，截止日合并募集份额1442.98亿份，发行数量、发行份额、募集份额三项核心数据全部刷新历史纪录。
多位业内人士对此表示，该发行热主要是受低利率环境下稳健配置需求增加、渠道端发力以及底层投资工具日益丰富共同推动。并且，从结构上反映出投资者对“稳健底仓+适度权益增强”的一站式配置需求上升。
多重因素催生FOF发行热潮
具体来看，公募排排网数据显示，2026年公募FOF发行较去年实现大幅跃升。截至10月22日，年内FOF发行数量较2025年全年增长84.44%，合并发行份额增长79.9%，截止日合并募集份额增长123.4%。更为重要的是，FOF发行份额在全年基金发行总份额中占比突破10个百分点，达到17.3%。
而2025年的公募FOF发行也表现不俗，全年共计发行FOF基金90只，合计发行份额845.29亿份，合并募集份额645.93亿份，同时FOF基金发行份额在全年基金发行总份额中的占比从2024年的0.98%提升至7.28%。
从发行份额来看，今年以来发行的166只FOF基金中，149只合并发行份额超1亿份，49只发行份额超10亿份。其中，博时盈泰臻选6个月持有期混合(FOF)A、中欧盈欣稳健6个月持有混合(FOF)A、广发稳泰多元机遇三个月持有混合(ETF-FOF)A合并发行份额位列前三，合并发行份额依次为58.44亿份、51.25亿份和50.41亿份。
晨星（中国）基金研究中心总监孙珩表示：“2026年以来公募FOF发行升温，主要是低利率环境下稳健配置需求增加、渠道端发力以及底层投资工具日益丰富共同推动。”
她分析称，从结构看，本轮增长主要由偏债及其他稳健型FOF带动，反映出投资者对“稳健底仓+适度权益增强”的一站式配置需求上升。同时，ETF、债券指数基金等低费率、高透明度工具快速发展，也提升了FOF进行多资产分散配置的便利性。因此，本轮发行升温更多体现了投资者需求和财富管理模式的结构性变化。
融智投资FOF基金经理李春瑜认为，2026年以来FOF发行火热还在于当前行情下，普通投资者择基难度提升，FOF依靠专业选基、分散配置，帮助降低单一产品波动，契合当下理财诉求。同时，低利率环境下存款、理财收益下行，资金寻找替代产品，中短持有期FOF兼顾流动性与收益弹性，承接理财溢出资金。
此外，李春瑜注意到，当前，银行财富转型将FOF作为重点配置工具，公募持续丰富FOF产品线，叠加养老政策红利，渠道与基金公司共同发力持续推动了此轮FOF发行扩容。
中长期发展重心转变
上述发行热是否能够持续？随着ETF、债券指数基金、商品及跨境基金等底层投资工具持续完善，FOF作为资产配置核心工具，中长期的发展方向备受市场关注。
孙珩表示，中长期看，FOF仍有较大发展空间，但行业重点将出现变化。
她判断，未来行业重点将从追求发行规模转向资产配置能力、产品定位和持有体验。随着ETF、债券指数基金、商品及跨境基金等底层工具不断丰富，FOF可以更低成本、更高透明度地开展多资产配置。
回顾公募FOF的发展，广发证券财富管理部相关人士表示，从2017年9月首批公募FOF获批至今，其规模经历了萌芽期、快速扩张、调整下行到近两年的复苏爆发，背后伴随着适应市场需求的品类变迁、机构主体对其定位的变化以及投资方法论的整体进化。
“早期公募FOF以服务内部基金销售和传统股债配置为主，这在过往几年股债接连调整的市场环境中，公募FOF整体缺乏更广泛的收益来源和平抑波动的能力，投资者持有体验不佳，是行业经历第一轮扩张后持续萎缩的主要原因。但近年来，公募FOF由内部基金为主，扩展至全市场优选投资工具，从简单的基金组合扩展到多元资产配置，独立性和专业性持续提升。”上述广发证券财富管理部人士如此解释。
他强调，近年来公募FOF的投资方法正在由以主动基金筛选和传统股债搭配为主，逐步转向以风险预算为起点的多资产配置。其中，黄金、海外及QDII、REITs等资产拓展了传统股债之外的收益来源，ETF和指数基金则提高了组合暴露的透明度和调整效率。主动基金与被动工具并非相互替代，而是分别承担获取超额收益和高效表达资产配置观点的功能。FOF管理人的核心能力也由基金筛选，进一步延伸至资产配置、工具选择、风险穿透和动态再平衡。
在此背景下，孙珩判断，中长期看，未来公募FOF产品结构也将进一步分化。
“偏债和稳健型FOF有望继续承担核心配置角色，偏股、多资产及养老FOF则满足不同风险偏好和长期目标。与此同时，FOF管理人的竞争力将更多体现在大类资产配置、基金筛选、组合构建和风险控制能力上。能够保持清晰定位并提供较稳定持有体验的产品，更有望获得长期资金认可。”孙珩如此展望。
（编辑：夏欣 审核：李慧敏 校对：颜京宁）
