中经记者 晏国文 卢志坤 北京报道

一个月之内，体外诊断上市公司明德生物（002932.SZ）接连筹划了两笔收购。2026年1月20日，明德生物方面披露，拟收购蓝怡（湖南）医疗器械有限公司（以下简称“湖南蓝怡”）51%股权，价格为3570万元，并计划未来实现对后者100%控股。

湖南蓝怡成立于2020年9月，目前财务情况不容乐观。截至2025年9月30日，湖南蓝怡净资产为-6242.42万元。2024年全年和2025年前三季度，湖南蓝怡营业收入分别为4770.48万元和3065.77万元，净利润分别为-2067.97万元和-2398.03万元。

对于收购净资产为负且连续两年亏损的标的，部分投资者在上证互动易平台和投资者交流平台提出了质疑：“公司已经有两年时间处于严重破净的市值状态，为何两次收购还是在红海一片的市场里找公司？”

1月28日，明德生物方面回复投资者称，公司收购围绕主业协同与核心竞争力提升展开，通过夯实主业提升内在价值。标的选择聚焦产业链互补，旨在进一步提升公司综合服务能力。对于在手现金，公司始终坚持审慎使用原则，一方面保障经营现金流安全、支撑主业经营与产业链布局，另一方面也在持续研判包括主业升级、前沿赛道布局等各类能切实提升公司价值的机会，兼顾短期经营稳健性与长期发展潜力。

对于此次收购目的，明德生物方面称，其与湖南蓝怡核心业务分别覆盖急危重症与慢病管理，形成天然互补，共同覆盖院前急救、院中诊断、院后随访及居家管理全流程。通过本次交易，明德生物将实现产业链横向拓展，有利于公司构建完整的产品生态，提升对医疗机构的综合服务能力。

明德生物公告介绍，湖南蓝怡成立于2020年9月，核心聚焦IVD仪器、试剂研发生产与服务，荣获国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”，在糖化血红蛋白检测方面掌握高效液相色谱法（HPLC），以AH-600系列糖化血红蛋白分析系统为核心的相关检测产品凭借精准高效、权威认证、成本可控等优势，成为国产替代与慢病管理的核心产品。

在此次收购之前，蓝怡集团持有湖南蓝怡100%股权。明德生物将收购湖南蓝怡51%股权，另外，蓝怡集团关联方嘉善禾欣受让湖南蓝怡20%股权。收购完成后，湖南蓝怡将成为明德生物控股子公司。若湖南蓝怡2026—2028年业绩达到预期水平，明德生物将进一步收购湖南蓝怡剩余股权，实现对湖南蓝怡100%控股。

虽然湖南蓝怡在近两个报告期处于连续亏损的状态，但交易双方对湖南蓝怡未来3年业绩定了较高的目标。当湖南蓝怡在2026年、2027年及2028年（合称“后续经营期”）3个完整会计年度内平均净利润不低于2000万元，且自首期收购交割日起至二期收购交割日期间未发生明显业绩下滑，则明德生物需收购蓝怡集团和嘉善禾欣持有的湖南蓝怡剩余49%股权。

针对此次收购相关疑问，《中国经营报》记者联系了明德生物方面，不过截至发稿未获回应。

2025年12月31日，明德生物方面还披露，正筹划收购蓝帆医疗（002382.SZ）全资子公司武汉必凯尔。武汉必凯尔主要从事急救包生产和销售业务。财务数据显示，近两年，武汉必凯尔业绩整体保持稳定。2023年，武汉必凯尔营业收入和净利润分别为1.68亿元和1264.61万元；2024年，营业收入和净利润分别为1.65亿元和1387.4万元。

2026年1月30日，针对收购武汉比凯尔事项，明德生物方面表示，本次交易相关工作正在积极推进中，具体交易方案仍在商讨论证中，交易各方尚未签署正式协议。

新冠疫情结束后，明德生物收入从高点大幅下滑。近几年，受体外诊断产品集采及行业竞争加剧影响，明德生物面临产品入院价格下降、市场竞争格局变化的风险。2023年和2024年，明德生物扣非净利润连续两年为负。

2025年度业绩预告显示，明德生物2025年归属于上市公司股东的净利润预计为1200万元—1800万元，同比下降75.85%—83.9%，主要受投资收益、其他收益大幅下降以及信用减值损失增加的影响。

（编辑：曹学平 审核：童海华 校对：颜京宁）