中经记者 许璐 李晖 北京报道

北京大学光华管理学院院长、北京大学博雅特聘教授田轩

在经济增长动能转换与外部环境变化的背景下，如何发挥金融力量支持科技创新，成为科技金融领域关注的重要议题。

6月10日，在由《中国经营报》社有限公司、北京大学国家发展研究院、《商学院》杂志及中经传媒智库联合主办的第三届新商业文明论坛上，北京大学光华管理学院院长、北京大学博雅特聘教授田轩表示，金融赋能科技创新，需要从微观、中观和宏观三个层面共同发力：建设更加包容的创投市场，发展更加活跃的企业风险投资，并保持更加稳定的宏观政策导向。通过三方面政策和市场机制形成“组合拳”，进一步构建支持科技创新的金融生态。

经济增长动能转换扩大科技创新需求

论坛上，田轩从2026年《政府工作报告》部署的重点任务谈起。他表示，扩大国内市场、壮大新动能以及提高科技自立自强水平，是当前经济发展需要重点关注的方向。

根据2026年《政府工作报告》，当年经济增长预期目标设定为4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果。报告同时提出，要加紧培育壮大新动能。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，因地制宜发展新质生产力，建设现代化产业体系。

在田轩看来，中国经济正由高速增长向中高速增长，甚至是中速增长转变。新质生产力与科技金融从2023年开始成为两个重要议题。

“一方面，新质生产力以科技创新为主导，并强调根据不同地区的资源禀赋和产业基础因地制宜发展；另一方面，中央金融工作会议提出建设金融强国，并部署做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融‘五篇大文章’，科技金融位列首位。”田轩表示。

从“金融科技”到“科技金融”，反映出金融与科技之间关系的进一步调整。金融科技主要是运用大数据、区块链、人工智能等技术支撑金融创新；科技金融则更加强调利用金融资源和金融工具支持科技创新。

在经济增长动能转换与外部技术竞争加剧的背景下，如何推动资本、产业和创新资源协同，成为科技金融需要解决的问题。

金融组合拳赋能科技创新

围绕金融如何赋能科技创新，田轩提出，应当提高创投市场的包容性，发展企业风险投资，即CVC，同时保持宏观政策的稳定性，分别从微观、中观和宏观层面改善科技创新环境。

田轩表示，科技创新是一个从“0到1”、从无到有的过程，具有较高的不确定性和失败率。创新型企业创始人的经历、性格和行为方式，也可能与从事常规经营活动的群体有所不同。一些创业者表现出的非传统、不易相处或经常提出不同意见等特点，可能与其从事颠覆性创新有关。因此，要打造更加包容的创投市场。

在CVC方面，田轩表示，CVC由非金融企业设立，服务于战略布局和产业生态构建。CVC投资周期长，对失败包容度高，能够适应早期科技创新周期长、不确定性大、失败率高的特点。应鼓励企业加大早期投资，鼓励耐心资本的加入，推动长期创新发展。

除创投市场和企业风险投资外，田轩认为，宏观政策的稳定性也是影响企业创新投入的重要因素。

“我们的研究团队通过分析42个国家的总统和议会选举等变量发现，相较于政策的具体取向，政策的不稳定性和不确定性对科技创新的影响更加明显。因此，保持政策的连续性、稳定性、一致性，才能形成连续、稳定、一致的预期，才能发展新质生产力，鼓励企业创新，进一步推动国家经济的高质量增长。”田轩说。

最后，田轩表示，金融赋能科技创新不能依赖单一工具，更加包容的创投市场解决早期项目识别和风险容忍问题，更加活跃的企业风险投资提供产业资源和长期资本，稳定的宏观政策则为企业持续创新形成可预期的制度环境。三方面形成一个“组合拳”，才能构建支持科技创新和新质生产力发展的金融生态。

（编辑：李晖 审核：何莎莎 校对：刘军）